Grounding its analysis in the historical evolution of financial regulation, this book addresses a range of public policy issues that concern the design of financial regulation and its enforcement, and contributes several new ideas to the debate in this field. Financial systems have become more competitive across sectors of financial institutions and nations, and direct regulations have been removed in pursuit of efficiency. However, as the risk of institutional failures has increased, de-regulation has had to be followed by re-regulation. In which form should this happen? This book answers this question. First revisiting the issue of "why to regulate", Padoa-Schioppa argues that the need to continue to regulate banks in a special way follows from their key role as liquidity providers. At the same time, his argument recognizes the need for close interplay in the regulation of different financial sectors. The book goes on to discuss "how" regulation should be carried out in the modern environment. It should be market-friendly, but the balance between official intervention and market discipline is difficult to get right. Moreover, in an increasingly international context, financial regulation has to be evenly applied across countries to avoid regulatory arbitrage. The final part of the book turns to issues specifically connected with developments in the European Union. One major issue is the maintenance of financial stability in the Euro area where the financial system is becoming especially integrated. Another major issue is the appropriate role of central banks. As the literature and practice are still very much under development, Padoa-Schioppa analyses the general aspects of the financial stability function of central banks - particularly in relation to the monetary policy and supervision functions - as well as the tools available for the Eurosystem.

This is an indispensable guide to the processes that led to the creation of the European single market and the signing of the Maastricht Treaty. The new edition has been expanded to assess the economic, monetary, political, and institutional significance of the euro. It also reconsiders the rationale and underlying philosophy of EMU in the light of the developments of the past decade.

Die Wissenschaft kann durch nichts ersetzt werden. Sie achtet darauf, daB die Re- geln der Kunst eingehalten werden. Auch auf die Gefahr hin, uns mitunter zu ermU- den, macht sie uns darauf aufmerksam, daB die verschiedenen Teile eines Werkes ein ausgewogenes Ganzes bilden mUssen. Kohiirenz und Geschlossenheit sind ihr ein Be- durfnis. Der Berieht, mit dem die Kommission der Europaischen Gemeinschaft eine kleine Gruppe von Wirtschaftswissenschaftlern unter der Leitung von T. Padoa-Schioppa beauftragt hat, ist ein wissenschaftliehes Werk. Das heiBt jedoch nicht, daB es nicht realitatsbezogen ware: Primar aus der Sieht der Wirtschaftswissenschaft wird nach einer Antwort auf zwei aktuelle Fragen gesucht, namlich welche Schwierigkeiten sich auf dem Weg zur Verwirklichung des groBen Binnenmarktes bis 1992 ergeben werden und wie das funktionale System der Gemeinschaft angepaBt werden sollte, urn diesen Schwierigkeiten bestmoglich zu begegnen. Wer praktische Erfahrungen beim Aufbau Europas gesammelt hat, wird bei der Aufzahlung der Schwierigkeiten nicht Uberrascht sein. Ich mochte allerdings auf den originellen Ansatz hinweisen, den die Verfasser des Beriehts zur Darstellung dieser Schwierigkeiten gewahlt haben. Nach Ansicht der Autoren erhellt dieser Ansatz, weshalb sieh bestimmte "natUrliche" Wege der Wirtschaftsintegration in der Praxis als zu eng herausgestellt haben: - Die Regel des komparativen Vorteils fUr bestimmte Sektoren, die haufig zur Be- grUndung der Bewegung und des Nutzens des AuBenhandels angefUhrt wird, ist nach Auffassung unserer Autoren nicht mehr alleinige Antriebskraft der Handels- integration. Die mikrookonomische Komplementaritat zwischen ahnlich struktu- rierten Wirtschaften dUrfte nieht weniger ausschlaggebend sein.