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Arbitrage und Die Bewertung von Zinssatzoptionen (German, Paperback)
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Arbitrage und Die Bewertung von Zinssatzoptionen (German, Paperback)
Series: Wirtschaftswissenschaftliche Beitrage, 52
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Anlagen in festverzinslichen Wertpapieren wurden in der
Vergangenheit lange Zeit als weitgehend risikolos angesehen. Die
zunehmenden Schwankungen kurz- und langfristiger Zinssatze und das
damit verbundene Risiko bei der Prognose stellen jedoch Anleger und
Depotmanager vor neuartige Probleme. In das Blickfeld rucken somit
zunehmend Uberlegungen, dem Zinsanderungsrisiko durch
Finanzinnovationen und ein aktives Management zu begegnen.
Zinssatzoptionen, wie Caps und Floors, stellen derartige
Versicherungsinstrumente gegen das Zinsanderungsrisiko dar. Im
vorliegenden Band wird die moderne Optionsbewertungstheorie
ausgehend von Black und Scholes auf den Bereich der
festverzinslichen Anleihen und ihrer Derivate ubertragen. Es wird
die praferenzfreie Preisbestimmung von Rentenoptionen uber Kupon-
und Nullkuponanleihen, sowie direkter Zinssatzoptionen in einem
konsistenten, arbitragefreien, stochastischen Modell hergeleitet.
Im Unterschied zu den kursorientierten Ansatzen wird ein
arbitragefreies Zinsstrukturmodell entwickelt. Daruberhinaus wird
aufgezeigt, wie das durch eine Option erfasste Kurs- oder
Zinsanderungsrisiko durch ein aktives Finanzmanagement behandelt
wird. Im Rahmen eines vollstandigen theoretischen
Finanzmarktmodells zeigt sich, dass dieses Risiko im Sinne der
Optionsbewertungstheorie vollstandig beherrschbar ist.
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