Both introductory surveys and results of individual research on a selection of six issues of modern finance form the content of this volume: * The Hybrid Model and Related Approaches to Capital Market Equilibria * Portfolio Decisions and Capital Market Equilibria under Incom- plete Information (by Volker Firchau) * Option Valuation: Theory and Empirical Evidence (by Robert Geske and Siegfried Trautmann) * The Value of Security Agreements (by Bernd Rudolph) * Asset Pricing in a Small Economy: A Test of the Omitted Assets Model (by Eduardo S. Schwartz and Michael J. Brennan) * The Simple Analytics of Arbitrage. The main idea was to help students in their work and to provide material for seminars. The book originated from a cooperation between the authors coming from the USA, Canada, and West Germany. Support was granted by the Allianz Lebensversicherung Stuttgart, the Badenia Bausparkasse Karlsruhe, the Landeszentralbank in Baden-Wurttemberg, and the Stifterverband fUr die Deutsche Wirtschaft. Finally, we want to express our thanks to Birgit Emmrich for her help during the different stages of manuscript preparation, and, last but not least, to Werner A. Muller from the Springer-Verlag for the readiness to publish our volume.

Ob Unternehmensleitungen im Interesse der Anteilseigner ihrer Gesell- schaft handeln, laSt sich nur beurteilen, wenn ein Sachzusammenhang zwischen den Anteilseignerinteressen und den Handlungen der unternehmens- leitungen hergestellt werden kann. Dieser Zusammenhang laSt sich herstel- len, wenn die alternativen Investitionsmoglichkeiten der Eigentlimer voll- standig beschrieben und die Zielsetzungen der Eigentlimer soweit spezifi- ziert sind, daS sich die Konsequenzen der unternehmensentscheidungen als Zielbeitrage in den individuellen Entscheidungsrechnungen der Eigentlimer beschreiben lassen. Gelingt eine solche Beschreibung, dann ist es prinz i- piell moglich, daB unternehmensplane daraufhin gepruft werden, ob sie den Interessen der Anteilseigner oder wenigs. tens dem Interesse eines Anteils- eigners entsprechen. Bei Unternehmen, deren Kapitalanteile an einem Markt gehandelt werden, weil eine Vielzahl von Anteilseignern taglich Eigentumsrechte verkauft und Eigentumsrechte erwirbt, ist eine unmittelbare Prufung der Kompati- bilitat von Unternehmensdispositionen und Anteilseignerinteressen prak- tisch nicht durchfuhrbari eine indirekte Prufung ist allerdings moglich, wenn man den Kurswert der Kapitalanteile an diesem Unternehmen als Markt- preis fur die mit den Anteilsrechten verbundenen unsicheren zukunftigen Zahlungsstrome auffassen kann und weiS, in welcher Weise der Kurs der Kapitalanteile von den Unternehmensdispositionen abhangt. 1st namlich der Kurs der Kapitalanteile ein Marktpreis, dann werden bei gegebenen Ertragsaussichten der Anteile in diesem Kurs die alternativen Anlage- moglichkeiten und die Zielvorstellungen der Anteilseigner vollstandig abgebildet, so daS unternehmensdispositionen, die den Interessen der Anteilseigner entsprechen, bei vollkommenem Wettbewerb zu einer hoheren Bewertung der Anteile fuhren (Marktwertkonzept der Unternehmensplanung).