Strategic corporate finance? This sounds like a paradox at first. After all, corporate finance means responding to the financial markets. Strategy, on the other hand, aims to change and shape the environment in the long term. Lately, though, more and more managers and investors appear to be breaking the laws of the capital market. At the same time, corporations are discovering new ways to not just react to the capital markets, but to actively shape them. The authors show that these violations are not isolated occurrences, but part of a paradigm shift. If companies want to stay successful in changing markets, they have to take a strategic approach to corporate finance. The authors use practical examples to demonstrate how this can be achieved. This book is intended not only for corporate finance experts, but also for students interested in the latest developments on the financial markets.

Companies' decision-making and planning systems find themselves in a constant tug of war between strategic and financial considerations. The authors analyze these two opposing currents in business thinking, dissecting their differences and identifying their best practices. They also develop an approach that reconciles the two conflicting schools of thought - without watering down their differences. Schwenker und Spremann argue that both strategic and financial perspectives can serve as a compass in management's decision-making processes: Which perspective to choose depends on the phase of business. The authors distinguish four phases in the company lifecycle - phases in which the business must find the proper position, develop, grow and, ultimately, earn. In the first two phases, strategic considerations should take priority; in the latter two phases, financial considerations rule the day.

Both introductory surveys and results of individual research on a selection of six issues of modern finance form the content of this volume: * The Hybrid Model and Related Approaches to Capital Market Equilibria * Portfolio Decisions and Capital Market Equilibria under Incom- plete Information (by Volker Firchau) * Option Valuation: Theory and Empirical Evidence (by Robert Geske and Siegfried Trautmann) * The Value of Security Agreements (by Bernd Rudolph) * Asset Pricing in a Small Economy: A Test of the Omitted Assets Model (by Eduardo S. Schwartz and Michael J. Brennan) * The Simple Analytics of Arbitrage. The main idea was to help students in their work and to provide material for seminars. The book originated from a cooperation between the authors coming from the USA, Canada, and West Germany. Support was granted by the Allianz Lebensversicherung Stuttgart, the Badenia Bausparkasse Karlsruhe, the Landeszentralbank in Baden-Wurttemberg, and the Stifterverband fUr die Deutsche Wirtschaft. Finally, we want to express our thanks to Birgit Emmrich for her help during the different stages of manuscript preparation, and, last but not least, to Werner A. Muller from the Springer-Verlag for the readiness to publish our volume.

Wahrend sich fruher die Finanzanalyse entweder auf Charts und Formationen bezog oder eben auf die Analyse von Jahresabschlussen sowie die Interpretation von Kennzahlen und Fundamentaldaten, ist inzwischen durch die empirische und theoretische Erforschung der Kapitalmarkte ein Wissensgebiet entstanden, in dem die verschiedenen Ansatze aus einer einheitlichen Sicht betrachtet werden, die noch vor zehn Jahren so nicht moglich gewesen ware. Dieses Lehrbuch stellt die wichtigsten Argumentationen und Arbeitsweisen dar, die heute die Arbeit von Finanzanalysten pragen. Die Grundlagen der Kapitalmarktforschung liefern das Fundament. Das Lehrbuch entwickelt so das Fachwissen und jene Methoden, die zum Standard der Finanzanalyse gehoren."

Die Bedeutung von Versicherungen und Einrichtungen kapitalgebundener Altersvorsorge fur unsere Gesellschaft ist immens und nimmt weiter zu. Es ist deshalb ausserst wichtig, dass die Institutionen, die die Altersvorsorge tragen, auf einer gesunden wirtschaftlichen Basis stehen. Zur Zeit ist dies durch die Entwicklung an den Kapitalmarkten, die Deregulierung bei hoherem Wettbewerb und den Ruckgang des Zinsniveaus bei unverandert hohen Leistungsgarantien nicht der Fall. Die Versicherungen sind in erhebliche Schwierigkeiten geraten und mussen nach Wegen suchen, diese zu uberwinden. Hierzu mussen sie sich innerhalb des strategischen Dreiecks (Werte schaffen, Risiken managen und Kunden gewinnen) klar positionieren. Der Schlussel liegt in einer integrierten Sicht des Versicherungswesens aus der Perspektive moderner Finanzwirtschaft. Das Buch zeigt Versicherungen Wege, die kapitalmarktbasierten Methoden und Instrumente als Chance aufzugreifen und fur eine klare Positionierung und eine berechenbare Zukunft zu nutzen."

Geschaftliche Vorhaben, Investitionen, Kapitalanlagen und Unternehmen zu bewerten, ist zu einer wichtigen Grundaufgabe in der Wirtschaft geworden. Die "richtige" Investition zu wahlen und die "falsche" zu meiden, ist eine Entscheidungsaufgabe hohen Ranges unserer Gesellschaft, und auch sie setzt die Bewertung der jeweiligen Vorhaben voraus. Die Unternehmensbewertung - ein etabliertes Fach der Betriebswirtschaftslehre - verlangt es, zukunftige und unsichere Geldbetrage zu diskontieren, Kapitalkosten zu bestimmen, und zu verstehen, mit welchen Bewertungsansatzen Projekte und Unternehmen bewertet werden konnen. Das Lehrbuch erlautert die grundlegenden Ansatze der Unternehmensbewertung, so die als Best-Practice betrachtete DCF-Methode. Ebenso werden Varianten und weitere Ansatze zur Unternehmensbewertung dargestellt, darunter das recht haufig angewandte Vorgehen ein Multiple auf eine Basisgrosse anzuwenden oder das in der Praxis hoch geschatzte Konzept der Residual Income Valuation."

In dem Spannungsfeld zwischen strategischer und finanzieller Sichtweise bewegt sich das gesamte Planungs- und Entscheidungssystem eines Unternehmens. Das Buch thematisiert diese Hauptstromungen betriebswirtschaftlicher Argumentation, arbeitet die Unterschiede heraus und stellt dazu die als Best Practices geltenden Werkzeuge der beiden Denkschulen dar. Die Autoren belassen es aber nicht bei einer Gegenuberstellung. Sie entwickeln einen Ansatz, der den Antagonismus der beiden Lager uberwindet, ohne den Gegensatz zu verwassern. Sowohl die strategische als auch die finanzielle Sichtweise dienen als Kompass fur die Entscheidungsfindung in der Unternehmensfuhrung es kommt allerdings darauf an, in welcher Phase sich das Unternehmen befindet. Unterschieden werden die vier Phasen Position, Aufbau, Wachstum und Ertrag. Dominieren in den fruhen Phasen strategische Uberlegungen, so hat in den spateren Phasen das finanzielle Denken Prioritat. "

Einfuhrende Lehrbuchdarstellung zur integrierten -Betrachtung der finanziellen Fuhrung mit ihren verschiedenen Elementen."

Wertmanagement ist das Gebot, mit allen Ressourcen verantwortungsvoll umzugehen. Das Lexikon enthalt zum Thema Stichwortbeitrage von Accounting-Modell bis zu Zirkulationsproblem. Es ist in erster Linie fur Studierende zur effizienten Prufungsvorbereitung geeignet, aber auch fur Personen geschrieben worden, die sich mit aktuellen Fragen der Wirtschaft im Rahmen ihrer Tatigkeit in einer Unternehmung befassen."

Geschaftliche Vorhaben, Investitionen, Kapitalanlagen und Unternehmen zu bewerten, ist zu einer wichtigen Grundaufgabe in der Wirtschaft geworden. Die "richtige" Investition zu wahlen und die "falsche" zu meiden, ist eine Entscheidungsaufgabe hohen Ranges unserer Gesellschaft, und auch sie setzt die Bewertung der jeweiligen Vorhaben voraus. Die Unternehmensbewertung - ein etabliertes Fach der Betriebswirtschaftslehre - verlangt es, zukunftige und unsichere Geldbetrage zu diskontieren, Kapitalkosten zu bestimmen, und zu verstehen, mit welchen Bewertungsansatzen Projekte und Unternehmen bewertet werden konnen. Das Lehrbuch erlautert die grundlegenden Ansatze der Unternehmensbewertung, so die als Best-Practice betrachtete DCF-Methode. Ebenso werden Varianten und weitere Ansatze zur Unternehmensbewertung dargestellt, darunter das recht haufig angewandte Vorgehen ein Multiple auf eine Basisgrosse anzuwenden oder das in der Praxis hoch geschatzte Konzept der Residual Income Valuation."

Wer in den sich verandernden Markten erfolgreich bleiben will, muss finanzstrategisch denken. In letzter Zeit verhalten sich Manager und Investoren immer haufiger scheinbar gegen die Gesetze des Kapitalmarktes. Parallel dazu finden Unternehmen neue Wege, den Finanzmarkt zu ihren Gunsten zu beeinflussen. Wie die Autoren zeigen, handelt es sich hier nicht um einzelne Regelverstosse, sondern um einen tiefgreifenden Umbruch hin zu finanzstrategischem Denken. Das Buch wendet sich vor allem an Finance-Experten, ist aber auch fur Studierende geeignet."

Companies' decision-making and planning systems find themselves in a constant tug of war between strategic and financial considerations. The authors analyze these two opposing currents in business thinking, dissecting their differences and identifying their best practices. They also develop an approach that reconciles the two conflicting schools of thought - without watering down their differences. Schwenker und Spremann argue that both strategic and financial perspectives can serve as a compass in management's decision-making processes: Which perspective to choose depends on the phase of business. The authors distinguish four phases in the company lifecycle - phases in which the business must find the proper position, develop, grow and, ultimately, earn. In the first two phases, strategic considerations should take priority; in the latter two phases, financial considerations rule the day.

Dieses essential stellt in kompakter Form die Zusammenhange von Export, Import, Investitionen und Kapitalverkehr vor und fragt nach dem optimalen Wahrungsraum. Die Wirtschaftswissenschaften haben Ansatze entwickelt, die einem Land bei der Festlegung der Rahmenbedingungen und bei der Wahl der Strategie fur den Tausch von Waren, Dienstleistungen und Kapital helfen. Nach den Merkantilisten haben Smith, Ricardo, Heckscher, Ohlin, Samuelson, Stolper das Wesentliche herausgearbeitet: Die Verfugbarkeit von Ressourcen, ein Alleinstellungsmerkmal und vor allem der Wissensvorsprung haben zentrale Bedeutung.

Dieses essential erklart anschaulich die wirtschaftlichen Aufgaben eines Staates, das Leistungsangebot, die Sozialleistungen, Transfers und die Geld- und Fiskalpolitik. Der moderne Staat ist kein souveraner Herrscher uber Menschen und Ressourcen, sondern in Zwange eingeklemmt. Dazu gehoeren supranationale Pflichten ebenso wie gewisse Anforderungen der Demokratie. Dennoch muss der Staat versuchen, ein hinlangliches Leistungsangebot aufrecht zu erhalten, Sozialleistungen zu bewerkstelligen und festzulegen, wie Immigranten eingebunden werden. Dieses essential hilft dabei, die unterschiedlichen Aspekte des Themas auf wenigen Seiten zu erfassen.

Das Lehrbuch bietet eine inhaltlich und didaktisch bewahrte Einfuhrung in die Grundlagen der Betriebs- und Volkswirtschaftslehre. Die Studierenden werden Schritt fur Schritt an den fur eine wirtschaftswissenschaftliche und wirtschaftspolitische Argumentation wichtigen und daher prufungsrelevanten Kenntnisstand herangefuhrt. Jedes Kapitel bietet Aufgaben zur Lernstandskontrolle. Aus dem Inhalt: - Guter und Markte - Denkstromungen - Kapital und Vermogen - Produktion - Unternehmertum - Jahreswirtschaftsergebnis - Risikomanagement - Geld und Bankensystem - Wirtschaftliche Entwicklung - Krisen - und vieles mehr"

Was ist eigentlich ein Virtuelles Unternehmen genau? Das Buch schliesst Wissenslucken und schlagt zugleich eine Brucke zwischen Wissenschaft und Praxis. Es bietet u.a. - einen praxisnahen und zuverlassigen Quick-Check fur Manager, - aus Fallstudien und Praxisinterviews abgeleitete Erfolgsfaktoren Virtueller Unternehmen, - sieben Managementthesen, die die Eigenschaften Virtueller Unternehmen kompakt vermitteln. Manager erhalten damit wichtige Instrumente an die Hand, um rasch und fundiert uber die Grundung und Ausgestaltung eines Virtuellen Unternehmens zu entscheiden.

Andreas Schreiner examines the role of multiples in equity valuation. He transforms the standard multiples valuation method into a comprehensive framework for using multiples in valuation practice, which corresponds to economic theory and is consistent with the results of a broad empirical study of European and U.S. equity markets.

von Wolfgang Eychmiiller Wieland-Werke AG, VIm Die zunehmende Offnung und weltweite Verflechtung der Mii.rkte bedeutet fiir ein Unternehmen nicht nur neue Absatzchancen, sondern auch einen verschii.rften Wett- bewerb. Der Zeitraum, in dem ein Produkt abgesetzt werden kann, wird immer kiirzer, der deshalb notwendige Entwicklungsaufwand immer hOher. Die Produkte selbst sind in ihrer Herstellung anspruchsvoller geworden und miissen in vielen Fallen individuellen Kundenwiinschen anpaBbar sein. Damit andern sich auch die Produk- tionsstruktur in ihrer Vielfalt und Tiefe sowie schlieBlich der MaterialfluB und seine Logistik. Die Marktbeobachtung und -bearbeitung, die Produktentwicklung sowie die Gestaltung eines Betriebes mit groBtmoglicher Flexibilitat und Transparenz sind Vorraussetzungen fUr den Erfolg. Dies fUhrt zu einer Veranderung der Betriebsstruktur, die bisher im wesentlichen durch eine kaufmannische und eine technische Organisation gekennzeichnet war und sich deshalb auch unterschiedlich entwickelte. Ein durchgangiges, "grenziiber- schreitendes" Informationssystem, das aIle am Betriebsgeschehen Teilnehmenden miteinander verbindet, zeitgleichen beziehungsweise zeitnahen Datenaustausch er- laubt und auch die Warnsysteme zur Uberwachung der Kosten, Qualitat, Maschi- nenverfiigbarkeit, Termintreue etc. einschlieBt, entscheidet iiber den Bestand am Markt. Man sieht also: Die Anspriiche an das Marketing, das Finanzmanagement, die Forschung und Entwicklung sowie die Produktionstechnik fiihren zu einer Kom- plexitat, die ohne ein computergestiitztes und integriertes Informationssystem als Fiihrungsinstrument nicht moglich ist. Daher muB dessen standige Weiterentwick- lung wesentliches Anliegen einer Unternehmensfiihrung sein.